Futbolekonomi- 18 Şubat 2026 AS Roma’nın 2024/25 sezonuna ait hesaplar, sportif açıdan umut ile eksikliklerin iç içe geçtiği bir yılı yansıtıyor. Sarı Kırmızlı kulüp 2024-25 sezonunda gelirlerde düşüş yaşarken, maliyetlerini kontrol altına alarak, bunu dengelemeye çalıştı. Bilanço üzerindeki borç baskısını da net borcu da 437 Milyon eurodan 388 milyon euroya % 11 gerileterek sağladı.

 Roma, Serie A’da beşinci sırayı alarak son beş yılın en iyi derecelerinden birine ulaştı; ancak buna rağmen Şampiyonlar Ligi biletini bir kez daha kaçırdı. Avrupa arenasında Athletic Bilbao karşısında son 16 turunda elenen Roma, İtalya Kupası’nda da AC Milan’a çeyrek finalde veda ederek sezonu kupasız tamamladı.

Bu sezon aynı zamanda kulübün, 2020’de The Friedkin Group tarafından, eski başkan James Pallotta’dan devralınmasının ardından geçen beşinci yıl oldu. Bu süreçte kulüp, teknik direktör koltuğunda yaşanan yoğun değişimlerle de dikkat çekti. Önce Paulo Fonseca ayrıldı ve yerine José Mourinho getirildi. Mourinho, Roma’yı iki Avrupa finaline taşımayı başarsa da Ocak 2024’te görevine son verildi. Yerine kulüp efsanesi Daniele De Rossi geçti; ancak sezon başlangıcındaki olumsuz sonuçlar onun da ayrılığıyla sonuçlandı. Ardından göreve gelen Ivan Jurić kısa sürede ayrılırken, kulübün tecrübeli ismi Claudio Ranieri üçüncü kez takımın başına geçti. Teknik direktörlük görevini ise daha sonra, Atalanta BC’da geçirdiği başarılı yılların ardından görevi devralan Gian Piero Gasperini üstlendi.

Saha dışındaki değişim yalnızca teknik ekipte yaşanmadı. Sportif direktör Tiago Pinto 2024’te görevinden ayrıldı ve yerine daha önce OGC Nice ve RC Lens’te çalışan Florent Ghisolfi getirildi. Ancak Ghisolfi’nin görev süresi de kısa sürdü; koltuğu, daha önce AC Milan ve Stade Rennais’te sportif direktörlük yapan Ricky Massara devraldı.

Tüm bu dalgalı yönetsel tabloya rağmen Roma, lig performansında dikkat çekici bir istikrar sergiledi ve son yedi sezonda her yıl 5 ile 7. sıralar arasında yer aldı. Bu sonuçlar kulübü rekabetin içinde tutsa da, geçmişteki ikincilik ve üçüncülük derecelerine kıyasla bir gerilemeyi işaret ediyor. Daha da önemlisi, Şampiyonlar Ligi gelirlerinden mahrum kalınması kulübün mali dengesini zorlayan temel unsurlardan biri olmaya devam ediyor; böylece Roma için sportif başarı ile finansal sürdürülebilirlik arasındaki hassas denge, her zamankinden daha belirleyici bir mesele haline geliyor.

O halde, bu kıl payı atlatılan olayların etkisine ve Friedkin ailesinin bütçeyi dengelemek için nasıl bir yol izlediğine bakalım.

AS Roma Kâr ve Zarar Tablosundaki Değişimlerin Analizi  2024/25 

Roma'nın vergi öncesi zararı 76 milyon avrodan 49 milyon avroya düşerek 27 milyon avroluk önemli bir azalma gösterdi; bu, net karın üst üste üçüncü yıldır iyileştiği anlamına geliyor, ancak yine de önemli bir açığı temsil ediyor. Çok daha düşük zararlar, UEFA ile imzalanan Finansal Fair Play (FFP) uzlaşma anlaşmasına uymak için gerekliydi.

Gelirler 254 milyon Euro'dan 227 milyon Euro'ya düşerek 27 milyon Euro ( %10) azaldı; ancak bu, işletme giderlerindeki büyük düşüşle fazlasıyla telafi edildi. İşletme giderleri 363 milyon Euro'dan 302 milyon Euro'ya düşerek 61 milyon Euro ( %17) azaldı. Ödenecek net faiz ise 11 milyon Euro'dan 13 milyon Euro'ya yükseldi.

Oyuncu satışlarından elde edilen kar 24 milyon avrodan 27 milyon avroya hafifçe yükselirken, oyuncu menajerliğinden elde edilen diğer gelirler 21 milyon avrodan 13 milyon avroya düşerek 8 milyon avro azaldı.

Vergi sonrası zarar da 81 milyon avrodan 54 milyon avroya düştü.

Ana Değişimler 

1. Wages (Ücretler) → +€61.4m (en büyük pozitif katkı) → En kritik iyileşme burada. Personel giderleri (özellikle futbolcu maaşları) yaklaşık 61 milyon € azaltılmış. Ücret/turnover oranı %80'den %67'ye düşmüş. Bu, agresif maliyet kesintisi ve muhtemelen yüksek maaşlı oyuncuların ayrılması / sözleşme revizyonlarının sonucu. UEFA FFP için hayati adım.
2. Profit on Player Sales (Oyuncu Satış Kârı) → +€28.2m → Oyuncu satışlarından elde edilen net kâr önceki yıla göre 28 milyon € artmış. Roma'nın klasik "satışla ayakta kalma" modeli güçlü devam ediyor (Abraham, Wijnaldum vb. satışların etkisi olabilir).
3. Other Expenses (Diğer Giderler) → +€28.9m → Operasyonel diğer masraflarda ciddi tasarruf. Seyahat, idari giderler, pazarlama vb. kalemlerde kısıtlama yapılmış görünüyor.
4. Amortisation (Amortisman) → -€7.4m → Yeni transferlerin bilanço yükü artmış. Yüksek bonservisli oyuncuların amortisman gideri önceki yıla göre 7 milyon € fazlalaşmış (negatif etki).
5. Match Day (Maç Günü Gelirleri)→ -€11.0m → Stadyum geliri ciddi darbe almış (-%20). Avrupa'da erken elenme, seyirci düşüşü veya bilet fiyat etkisiyle maç günü geliri 11 milyon € azalmış.
6. Broadcasting (Yayın gelirleri) → -€13.4m → Yayın geliri de gerilemiş (-%13). Serie A sıralaması + Avrupa performansı etkisiyle.
7. Commercial (Ticari gelirler)  → -€5.9m → Sponsorluk ve ticari gelirlerde hafif düşüş (-%6). Büyüme zayıf kalmış.
8. Player Loans (Oyuncu Kiralama Gelirleri) → +€4.1m → Kiralık oyuncu gelirinde küçük ama pozitif artış.
9. Oyuncu Menejerlik Giderleri → -€7.9m → Oyuncu menajerliği / aracılık gelirlerinde gerileme.
10. Interest Payable (Faiz Gideri) → -€2.9m → Borç faiz yükü hafif artmış.

 Sol taraf (negatif çubuklar) → Gelir kaybı toplamda yaklaşık -€40–45m civarında baskı yaratmış (özellikle yayın + maç günü + ticari).

• Sağ taraf (pozitif çubuklar) → Maliyet tarafındaki tasarruf ve oyuncu satış kârı toplamda +€110–120m'lik pozitif etki üretmiş.
• Net sonuç: Zarar önceki yıla göre ~€27–35m azalmış (önceki tablolarda pre-tax zarar -75.6m → -49m, after-tax -81m → -54m bandı).

 Tablonun en net mesajı: Roma, 2024-25 sezonunda gelir tarafında kan kaybederken (Avrupa performansı ve stadyum etkisiyle), maliyet tarafında çok agresif hamleler yaparak (özellikle maaşlarda) ve oyuncu satışını iyi yöneterek zararı önemli ölçüde daraltmış durumda. 

Bu grafik, Friedkin yönetiminin "FFP uyum + maliyet disiplini" stratejisinin işe yaradığını gösteriyor. Ancak gelir tarafındaki kırmızı çubuklar hâlâ büyük uyarı: Avrupa'da istikrar sağlanmazsa, maliyet kesintisi bir yere kadar taşıyabilir.

Kısaca: Maliyetle kazanılan bir yıl, ama gelirle sürdürülebilir başarı hâlâ uzak. 2025/26'da Avrupa performansı her şeyi belirleyecek. Bu tablo, AS Roma'nın 2024/25 mali yılındaki kâr/zarar değişimini (yani 2024'e göre 2025'te ne kadar iyileşme veya kötüleşme yaşandığını) yatay çubuk grafik şeklinde gösteriyor. Pozitif çubuklar (sağa doğru) kârı artıran / zararı azaltan etkenleri, negatif çubuklar (sola doğru) ise zararı büyüten / kârı azaltan etkenleri temsil ediyor.

Roma'nın maliyet tabanını kontrol altına alma çabaları, ücretlerdeki keskin düşüşte açıkça görüldü; ücretler 202 milyon avrodan 153 milyon avroya düşürülerek 49 milyon avro (yüzde 24) azaltıldı. Buna ek olarak, diğer giderler de 117 milyon avrodan 97 milyon avroya düşürülerek 20 milyon avro (yüzde 17) azaltıldı.

Ancak, oyuncu amortismanı 38 milyon Euro'dan 46 milyon Euro'ya çıkarak 8 milyon Euro ( %19) artarken, amortisman ise 6 milyon Euro'dan 7 milyon Euro'ya çıkarak 1 milyon Euro ( %15) arttı.

İyileşmeye rağmen, Roma'nın geçen sezonki 49 milyon avroluk vergi öncesi zararı, Serie A'nın alt sıralarında yer aldı; zira sadece dört kulübün daha yüksek açığı vardı: Como 105 milyon avro, Parma 64 milyon avro, Monza 54 milyon avro ve Juventus 50 milyon avro.

Genel Değerlendirme

• Gelir: 253.7 milyon € → 227.2 milyon € (-10%). Tüm ana kalemlerde düşüş var:
  • Match Day (Maç Günü Gelirleri): -20% (stadyum geliri ciddi darbe almış, muhtemelen Avrupa'da erken elenme veya seyirci etkisi).
  • UEFA Primi: -12% (Dortmund'a elenme veya daha düşük aşama).
  • Broadcasting (Yayın gelirleri) : -13% (Serie A'da konum veya Avrupa performansı etkisi).
  • Commercial/Sponsorship (Ticari ve sponsorluk gelirleri): -6% (küçük düşüş, ama istikrarlı). → Genel gelir kaybı ~27 milyon €, Deloitte Money League 2026'da Roma'yı 27. sıraya (~216 milyon €) düşürmüş – Serie A'da rekabetçi ama üst seviye değil.
• Giderler : -22.5 milyon € (önceki -65.6 milyon €). → %66 iyileşme! Negatif olsa da operasyonel kayıp yarı yarıya azalmış. Kulüp artık "operasyonel olarak daha az kanıyor".
  • Wages & Expenses (Ücretler ve Giderler): -17% düşüş (~61 milyon € tasarruf).
  • Diğer Giderler: -22% düşüş. → En büyük başarı burada: Maliyet kontrolü agresif yapılmış. Ücretler/turnover oranı %80'den %67'ye gerilemiş – bu sürdürülebilirlik için kritik bir adım.
• Amortisman ve Oyuncu Maliyetleri:
  • Amortisation: +19% artış (yeni transferlerin etkisi) yaratmakla birlikte, 
  • Nakit Olmayan Non-Cash: +19%. → Yüksek oyuncu yatırımları devam ediyor, bilanço yükü artıyor.
• Player Trading (Oyuncu Alım-Satım Karı):
  • Gain on Player Sales: +32% (29.9 milyon €).
  • Loss on Player Sales: +18%.
  • Net Profit on Player Sales: ~27 milyon € (önceki ~24 milyon €). → Roma'nın klasik "satışla ayakta kalma" modeli hâlâ çalışıyor, ama yeterli değil.
• Sonuç (Profit/Loss):
  • EBIT: +38% iyileşme (13.1 milyon €).
  • Pre-Tax Loss: -49 milyon € (önceki -75.6 milyon €, -35% iyileşme).
  • After-Tax Loss: -53.9 milyon € (önceki -81.4 milyon €). → Üçüncü yıl üst üste kayıp azalıyor – UEFA settlement anlaşmasına uyum için şarttı. Ama hâlâ büyük açık var.
• Bilanço Pozisyonu:
  • Gross Debt: -13% düşüş (412 milyon €).
  • Net Debt: -11% (388 milyon €). → Borç azalıyor, nakit pozisyonu biraz rahatlamış – olumlu.

Genel Değerlendirme

Pozitif Yönler

• Maliyet kesintisi çok etkili: Wages/turnover %67'ye inmiş – Serie A standartlarında iyi bir seviye.
• Kayıplar 3 yıldır azalıyor (-219m → -99m → -76m → -49m pre-tax).
• Player trading hâlâ kâr üretiyor.
• Borç yükü hafifliyor.

Riskler ve Zayıf Yönler

• Gelir düşüşü devam ediyor – Avrupa'da istikrar şart (düşük aşamalar veya elenmeler gelirleri vuruyor).
• Hâlâ -54 milyon € net zarar – FFP için 2025/26'da neredeyse sıfır zarar hedefi var (tahmini 90 milyon €'luk ek iyileşme ihtiyacı konuşuluyor).
• Sponsorluk ve ticari gelirlerde büyüme zayıf – yeni stadyum veya global marka çalışmaları şart.
• Yüksek amortisman yükü devam ediyor; yeni transferler kısa vadede bilanço baskısı yaratıyor.

Sonuç: Roma, Friedkin Grubu yönetiminde mali disipline geçmiş ve kayıpları kontrol altına almış görünüyor – bu büyük bir başarı. Ancak sürdürülebilir kârlılığa ulaşmak için hâlâ gelir artışı (özellikle Avrupa performansı + sponsorluk) ve daha akıllı oyuncu ticareti gerekiyor. 2025/26 sezonu, FFP açısından "ya şimdi ya hiç" yılı olacak. Eğer Avrupa'da ilerlerlerse toparlanma hızlanır; aksi takdirde yeni sermaye enjeksiyonu veya satışlar kaçınılmaz.

Tablo, "dibe vurulduktan sonra yavaş yavaş toparlanma" hikayesini anlatıyor – umut verici ama yol uzun.

Revenue Reconciliation (Gelir Uzlaştırması / Gelir Mutabakatı), finansal raporlamada ve özellikle spor kulüpleri gibi şirketlerin mali tablolarında kullanılan bir kavramdır. Tablo, kulübün gerçek operasyonel gelirlerini (maç günü, yayın hakları, sponsorluk, ticari gelirler vb.) gösterirken, aynı zamanda muhasebe standartlarına göre raporlanan toplam geliri elde etmek için bazı ek kalemleri (özellikle oyuncu satış karı, oyuncu yönetimi gelirleri gibi) ekleyip çıkardığı bir uzlaştırma / mutabakat tablosu işlevini görür. 

Bu tablo sayesinde, futbol kulüplerinde gelire iki farklı şekilde bakılır:

 İlki;  Ana faaliyet geliri (Sürekli  Gelir): Kulübün sahadaki performansı, taraftar, yayın ve sponsorluktan gelen tekrar eden gelirler. (Örnek: Match Day + Broadcasting + Commercial + Player Loans)

1. İkincisi ise, Muhasebede Raporlanan Toplam Gelirdir: Bu gelirlere ek olarak tek seferlik veya değişken gelirler eklenir ki, bunlar:  Oyuncu satışından elde edilen kâr (Gain on Player Sales); Oyuncu yönetimi / menajerlik gelirleri (Other Income from Player Management) ve Diğer özel kalemlerdir.

Revenue Reconciliation tablosu tam da bu ikisi arasındaki farkı gösterir. Bu kapsamda kulübün tablosunu değerlendirdiğimizde; 

•  
• Ana faaliyet geliri : 227.2 milyon € (2025);
• Oyuncu satış karı: 29.9 milyon €;
• Oyuncu menejerliğinden elde olunan diğer gelirler: 13.1 milyon €
• Toplam gelir: 270.2 milyon €

Yani kulüp kendi yıllık raporunda 270 milyon € gelir elde etmiş görünüyor ama bu rakamın içinde oyuncu satış kârı gibi "gerçek operasyonel olmayan" kalemler de var. Deloitte Football Money League gibi sıralamalar genellikle core revenue'yi baz alır (oyuncu satışını dışarıda bırakır), bu yüzden Roma orada daha düşük görünür (~216 milyon €).

Özetle: Revenue Reconciliation, "Kulübün temel geliri bu, ama oyuncu satışını da katınca toplamda şu kadar oluyor" diye şeffaflık sağlayan bir köprü tablosudur. Özellikle UEFA FFP ve yatırımcılar için çok önemlidir, çünkü sürdürülebilir geliri (core) ile tek seferlik kazançları (player trading) ayırır.

Sonuç:

AS Roma’nın 2024/25 mali tablosu, acımasız bir gerçeği haykırıyor: Gelirde kan kaybederken, kulüp bunu maliyet düşüşleriyle dengelemeye çalışmış durumda. 

27 milyon euro’luk gelir erimesi, Avrupa’da erken veda ve Şampiyonlar Ligi’nin kapılarını bir kez daha kapatan sportif başarısızlıkla doğrudan bağlantılı. Stadyum sessizleşiyor, yayın parası azalıyor, sponsorlar temkinli. Buna rağmen Friedkin Grubu, ücretlerde 61 milyon euro’luk tarihi kesinti ve oyuncu satışından gelen 28 milyon euro’luk ek destekle zararı 76 milyondan 49 milyona indirmeyi başardı.

Bu, bir zafer değil; bir hayatta kalma refleksi. Üç yıldır küçülen kayıplar, UEFA FFP’nin kılıcını boyundan biraz uzaklaştırıyor ama hâlâ kırmızı bölgeye saplanmış durumdayız. Roma, “satıp kazan, kısarak yaşa” formülüyle nefes alıyor; ancak bu formül sonsuza dek işlemez.

2025/26 sezonu artık bir seçim yılı değil, varoluş sınavı: Ya Avrupa’da derinlere inip gerçek geliri geri kazanacaklar, ya da maliyet disiplini bile yetmeyecek ve yeni sermaye ya da varlık satışı kaçınılmaz olacak.

Roma’nın hikayesi şu anda net: Maliyetle kazanılan zaman, gelirle kazanılacak geleceğe dönüşmezse, bu toparlanma sadece bir mola olacak – kalıcı bir yükseliş değil.

Not: bu yazı https://swissramble.substack.com/p/as-roma-finances-202425?utm adresindeki makaleden alınarak zenginleştirilmiştir. 

Tweet

Tweetle                      Paylaş                        Paylaş