18 Şubat 2014 Fenerbahçe'ye Sermaye Piyasası Kurulu'ndan şartlı tahvil ihracı izni çıktı.

Hatırlanacağı üzere, Fenerbahçe , Mart 2011’de ihraç ettiği 100 milyon TL’lik tahvilin 2 yıl vadeli tahvilin geri ödemesi yaklaşırken, söz konusu tahvillerin geri ödenmesi için yeniden tahvil ihraç etmek amacıyla Sermaye Piyasası Kurulu'na başvuruda bulunmuş ve bunun üzerine Fenerbahçe Futbol A.Ş. Kamuyu Aydınlatma Platformu’na yaptığı açıklamada, şirketin 200 milyon lirayı aşmayacak şekilde azami dört yıl vadeli, TL cinsinden, yurtiçinde, bir veya birden çok seferde halka arz edilerek veya edilmeksizin nitelikli yatırımcılara satış şeklinde borçlanma aracı ihraç etmesine karar verildiği belirtilmişti.

Fenerbahçe'nin SPK(Sermaye Piyasası Kurulu)na başvurusundan tahvil ihracına koşullu izin çıktı. Aslında SPK'nın bu kararı, spor kulüplerinin sermaye piyasalarından kaynak bulmaya yönelik  finansal borçlanma esaslarını, gerek Galatasaray'ın bedelli artırımında, gerekse Fenerbahçe'nin tahvil ihracında aldığı kararlarla yeniden düzenleiyor. Sportif A.Ş.'ler aracılığıyla, kulüplerin bazı mali enstrümanları kullanma esaslarına yeni esaslar getiriyor. Aslında bu durum rutinin dışında bir uygulama olarak karşımıza çıkıyor.  Bu uygulamanın kendi içinde mantıklı nedenleri bulunuyor.

SPK'nın bu kararları almasının arka planında aslında, kulüplerin mevcut mali yapılarının ve sahip oldukları özkaynakların istenen ve gereken düzeyde olmamaları yatıyor.  SPK, kulüplerin bu yükümlülüklerini mali yatırımcılara karşı yerine getirirken, olası olumsuzlukları başından önlemeye yöneklik, koruyucu önlemler almaya çalışıyor, kulüplerin finansal yapılarındaki bazı riskleri sigorta altına almayı amaçlıyor.  

Her hal ve karda kulüpler bu mali enstrümanları kullanarak, kendilerine ilave finansman yaratıyorlar, yani borçlanmaya yöneliyorlar. Ancak, bu borçların geri ödenebilirliği SPK açısından çok önemli ve kulüplerin bu konuda SPK'nu da ikna etmeleri gerekiyor.

Fenerbahçe'nin tahvil ihracına ilişkin SPK'dan gelen koşullu izne birlikte bakalım isterseniz.

SPK tahvil ihracına aslında iki konuda koşul getirdi. Buna göre, Fenerbahçe Sportif A.Ş. tahvil ihracına yönelirken;

1) Borçlanmaya konu tahvilin tamamına ilişkin ödeme yükümlülükleri için yurt içinde bir bankanın  garantör olması, (Yani, tahvil geri ödemesinin kulüp tarafından yerine getirilememe riski karşısında, yurt içi bir banka tarafından  söz konusu tahvil ödemelerinin  vadesinde, tahvil sahiplerine  ödeneceğinin garanti altına alınmasını ifade ediyor)

2) İhraç edilecek tahvilin en fazla yarısının yatırım ve emeklilik fonları hariç olmak üzere hangi gerçek veya tüzel kişi yatırımcılara tahsisli olarak satılacağının önceden SPK'na bildirilmesi, ve kalan kısmı için de yurt içinde yerleşik bir banka tarafından garanti verilmesi  koşuluyla Fenerbahçe'nin tahvil ihracına olumlu yanıt veriliyor.

Bu alınan kararların Fenerbahçe'ye olası etkilerini ise Sporekonomi aşağıdaki gibi değerlendiriyor.

"İlki bir bankanın tahvil ihracından kaynaklanan borçların tümünün vadesinde ödenme garantisi vermesini içeriyor, bu da GSRAY örneğindeki gibi ilk kez uygulanan (bildiğim kadarıyla), pek alışılmadık bir uygulama.

Tweet

Tweetle                      Paylaş                        Paylaş